【儀表網 材料行情】上周銅價跌幅較多，滬銅11合約由最高76,700元噸降至最低71,000元/噸，周五夜盤收71,480元/噸，周度跌4,590元/噸。
國內方面，9月份多項宏觀指標出現回落，規模以上工業增速較上月回落2.2個百分點；1月至9月固定資產投資同比增速較1月至8月回落1.6個百分點。從數據上看，專項債帶動基建發力落地仍需時間。發改委連夜連續發文干預控制煤相關價格，同時再次喊話做好大宗商品保供穩價工作。受此影響，動力煤連續3日跌停，同時情緒發酵至整體大宗商品，對整體價格產生一定沖擊。
供應方面來看，周內秘魯社區表示未能和政府達成協議，將要無限期封鎖五礦Las Bambas采礦道路，并影響所有通過道路的車輛。與此同時，國內陸運特別是西北地區三大陸運重要口岸均不同程度受到疫情干擾，導致部分銅精礦在口岸堆積，短期內難有緩解的趨勢，對國內西北地區冶煉廠原料供應帶來一定壓力，海礦現貨市場趁火打劫，TC小幅回落。
限電政策持續影響，江西省發改委發布緊急通知，將全省315千伏安及以上的鋼鐵、建材、有色、化工等高耗能企業全部列入輪停方案。目前江西地區銅冶煉總產能126萬噸/年，位居全國第二，占全國總產能10.3%。統計局公布9月電解銅進口數據，環比較上月有所上升，但累計增速下行，進口情況整體不樂觀。
消費端來看，受限電影響，9月份銅箔企業整體開工率為86.77%，環比下降9.15個百分點。周度數據來看，本周銅桿開工率62.66%，環比下降2.31%，伴隨前期銅價的持續攀升，目前精廢價差持續在合理價差上方，廢銅替代性顯現，但從廢 銅9月進口數據來看，環比有所增加，但仍不及預期。伴隨馬來西亞進口廢銅政策在10月31日開始實施，預計后續廢銅進口將持續承壓。
庫存方面，LME本周去庫19850噸，至16.16萬噸，SHFE累庫1097噸，至11458噸。社庫去庫1.44萬噸至9.47萬噸。保稅區庫存減少0.83萬噸至23.72萬噸。
整體來看，宏觀方面能源危機看似有所轉機，短期在行情有所體現，但當前局面能否改善需持續關注。伴隨周五美聯儲主席鮑威爾發言，11月FOMC宣布Taper可能成為定局，宏觀方面對銅價開始轉為利空。受限電因素，供需兩端均受不同程度的影響。但目前全球低庫存水平下，周度庫存數據目前仍處去庫狀態，尚未出現拐點。在宏觀因素尚未落地前，目前暫時維持偏中性觀點。
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