【儀表網 行業上下游】高盛稱，美國頁巖油在平衡石油市場，布倫特原油可能變成新的WTI，亞洲煉廠則面臨著運費大增、供應短缺等嚴峻考驗。
7月22日，投資銀行高盛專家DamienCourvalin一行應邀來聯合石化公司進行交流，就當前石油市場發展現狀和未來趨勢作了講座，尤其對油價預期、亞洲煉油業發展等重點議題展開了詳細討論。
高盛認為，短期油價主要受到庫存水平影響，當前經合組織國家商業石油庫存高達28億桶，幾乎是歷史高水平;從后市來看，10月份煉廠檢修季期間，經合組織國家石油庫存或再度攀升，油價可能出現“二次探底”，布倫特油價或再次跌至50美元/桶，美國西得克薩斯輕質原油(WTI)價格或跌至45美元/桶。
從中長期來看，美國頁巖油生產商應對低油價的能力不斷提高，加之沙特、俄羅斯、伊拉克等低成本的產油國供應維持高位，供應總體寬松，油價將逐步實現新的平衡，布倫特油價新的均衡水平在65美元/桶，WTI為60美元/桶。
近兩年，美國國內運輸瓶頸逐步緩解，中西部至墨西哥灣、中西部至美東海岸及加拿大東海岸的管線運輸能力不斷提升。這些地區接收到廉價的頁巖油資源后，大幅削減來自西非、北海和地中海等地的原油進口，使得這部分原油也就是頁巖油的被替代品，大量流向大西洋盆地，對布倫油價構成重壓。
從一定程度上講，美國頁巖油在平衡石油市場，通過WTI和布倫特市場某種意義上的連通，將美國的供應過剩轉變為大西洋盆地的供應過剩，甚至將布倫特原油變成了一個“新的WTI”。從中長期來看，WTI/布倫特價差將大幅收窄，二者可能成為平價;布倫特/迪拜價差也將繼續下降甚至倒掛。
亞洲煉油業將迎來艱難時刻
高盛指出，本輪油價下跌，歐洲煉廠成為大的受益者。從后市來看，未來歐美煉廠都將繼續受益于偏低的原油價格，而亞洲煉油業將面臨嚴重挑戰。
首先，從需求面來看，亞洲石油需求增幅顯著放緩，“中國式”故事不再生動;從供應面來看，近5年亞洲煉能增長快，區域市場顯著飽和。
其次，從貿易流向來看，亞洲煉廠發展的方向是從區外進口原油，再出口到區外。與歐美煉廠相比，“一來一回”的運費成本顯著擠壓了煉油毛利。而從運輸市場來看，未來幾年新增油輪供應遠低于需求，運費可能出現井噴式增長。
再次，從裝置結構來看，2014～2016年間亞洲新增煉廠均是以沙輕、沙中或Mruban等輕質及中質酸油為原料進行設計。而當前中質酸油缺口在50萬桶/日左右，輕質酸油缺口在30萬桶/日左右，亞洲煉廠原料供應問題將日益突出。
當前，以西非為代表的輕質“甜油”和以拉美為代表的重質酸油嚴重過剩，而亞洲煉廠裝置很難加工這兩類油。此外，隨著油氣價格比大幅下降，未來走焦化路線產品的經濟性將明顯提升，但亞洲煉廠焦化能力普遍較弱。
后，從化工角度來看，今明兩年乙烯裂解裝置投產遠低于需求增長，乙烯毛利增長將非常強勁，但2017年美國以頁巖氣為原料的乙烷裝置大規模上線，將使得亞洲以石腦油為原料的化工業面臨嚴峻挑戰。
汽柴油供需結構性矛盾更突出
高盛認為，未來幾年汽柴油供需的結構性矛盾將更加突出，汽油毛利將遠好于柴油毛利，尤其高標號汽油的煉油毛利將表現強勁。
從需求面來看，以中國為代表的需求大國正努力實現從投資拉動向需求帶動的增長模式轉變，未來亞洲產業發展將趨于輕質化，柴油需求繼續周期性下降，汽油需求逐步攀升;此外，從目前來看，歐洲“柴油化”的現象很難在亞洲各國及美國推廣，柴油難以得到新的支撐。
從供應面來看，近期新投產煉廠的產品結構都是以柴油為主，如沙特延布煉廠和印度奧里薩邦Paradip煉廠，柴油出率均為70%，阿聯酋魯韋斯煉廠柴油出率為55%。未來幾年新投產煉廠中，柴油設計出率也都比汽油高。
今后幾年，汽油質量將普遍升級，但汽油調和組分嚴重缺失，使得高標號汽油供應緊張。一是由于我國等國汽油路線多為催化裂化汽油，而非重整汽油;二是未來美國石化業走乙烷路線后，芳烴組分產出將明顯減少。
