導讀：根據(jù)新IPO預披露名單，專業(yè)生產(chǎn)機動車檢測儀器的佛山市南華儀器股份有限公司擬擬深交所上市。然而有業(yè)內(nèi)人士卻指出南華儀器資金流充沛，并無上市融資的必要。不缺錢上市或存圈錢動機。
佛山市南華儀器股份有限公司是專業(yè)生產(chǎn)機動車檢測儀器的省級高新技術(shù)企業(yè)，公司成立于1993年，于2010年12月進行股份制改制更名為佛山市南華儀器股份有限公司，現(xiàn)有主導產(chǎn)品有機動車排放廢氣分析儀、前照燈檢測儀、煙度計（不透光度計）等三大系列。
從南華儀器的各項財務指標來看南華儀器資金流充沛，融資渠道健康，并無上市融資的必要，其募投資金用途更是令人生疑，南華儀器不缺錢上市或存圈錢動機。
債務低，償債能力強。由下方表格可知，南華儀器流動比率為5.68%高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值5.05。速動比率為4.28高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值3.61。母公司資產(chǎn)負債率為18.35%，低于四家同行業(yè)上市企業(yè)平均值26.19%。可見南華儀器整體債務水平較低，而且資金變現(xiàn)能力強償債能力較為。
南華儀器償債能力與同業(yè)上市公司比較表(2013年)
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率強。由上表格可知，南華儀器的應收贓款周轉(zhuǎn)率為5.77高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值3.74，應收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)63.26天，低于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值97.56。存貨周轉(zhuǎn)率1.84高于四家上市企業(yè)的平均值1.25，存周轉(zhuǎn)天數(shù)也較這四家上市企業(yè)短。可見南華儀器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，從存貨周轉(zhuǎn)率看也遠高于四家平均值，可見存貨的流動性較強，存貨資金占用量低。
南華儀器資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率與同業(yè)上市公司比較表(2013年)
銀行信用評級高，并無融資困擾。從招股說明書上可以了解到，中國建設銀行股份有限公司佛山市分行對于南華儀器的信用評級為AA，銀行信用評級也是良好，融資渠道根本不存在問題。
現(xiàn)金流極度富余，一點也不差錢。從公司發(fā)布的招股書上可以了解到南華儀器，應收賬款有23567658.28元，由于較高應收賬款周轉(zhuǎn)率，這部分的資金變現(xiàn)能力很強。還有一項財務數(shù)據(jù)更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達91065354.95元。這兩部分資金加起來高達114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業(yè)他有必要在資本市場上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
據(jù)南華儀器招股書上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產(chǎn)600套機動車環(huán)保安全檢測系統(tǒng)生產(chǎn)項目、年產(chǎn)310臺(套)紅外煙氣分析儀器及系統(tǒng)生產(chǎn)項目、企業(yè)研發(fā)中心建設項目，也就是都運用于固定資產(chǎn)的投入。翻開南華儀器的資產(chǎn)負債表，南華儀器2013年的固定資產(chǎn)僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬元用于固定資產(chǎn)投入，竟高達公司固定資產(chǎn)的22倍有余。驚訝之余，不免對南華儀器此次募資真正的用途產(chǎn)生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現(xiàn)金流將過度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產(chǎn)收益率。募集資金的投向問題一直是證監(jiān)會發(fā)審委關注的重點，從歷次IPO來看，不只一家的擬上市企業(yè)因為并不缺錢而被發(fā)審委否決。
新股發(fā)行是現(xiàn)在股市的投資者關心的話題，之所以如此，是因為新股發(fā)行始終存在著三高現(xiàn)象，也就是“高市盈率、高定價、高超募”，這些都讓新股上市成了上市公司變相的圈錢，也讓股民談新股色變。俗話說“無利不起早”，一些公司想盡辦法上市融資，如果真的擴大規(guī)模、增厚利潤，倒也無可厚非。但是，募集的資金真的像招股說明書描述的那樣，流到了計劃的新項目中嗎？南華儀器募資用于固定資產(chǎn)投入，高達固定資產(chǎn)投資22倍有余，這其中有多少水分可想而知。
（原文標題：南華儀器不缺錢也上市被指圈錢）
