基本面趨弱 鋁價(jià)進(jìn)一步下跌壓力增強(qiáng)

　　【儀表網(wǎng) 材料行情】滬鋁主力上周大幅走弱，周五跌破1.8w關(guān)口，收于17870元/噸，周環(huán)比下跌2.56%，倫鋁跌幅大于滬鋁，周五夜盤收于2244美元/噸，周環(huán)比下跌3.32%。
 

　　宏觀環(huán)境，國(guó)內(nèi)方面，M2同比增速回落至12.4%，中國(guó)4月CPI同比漲幅由上月的0.7%回落至0.1%，創(chuàng)下自2021年3月以來(lái)的新低。海外方面，美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為57.7，創(chuàng)去年11月以來(lái)最低，預(yù)期63，前值63.5。
 

　　產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)，供給及成本：供應(yīng)端，貴州有鋁廠因成本問(wèn)題減產(chǎn)，廣西地區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步釋放產(chǎn)能。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周電解鋁周產(chǎn)量77.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.13%。成本利潤(rùn)，成本下移，鋁價(jià)下跌，利潤(rùn)基本維持穩(wěn)定。需求：上周加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率64.7%，周環(huán)比回升0.9pct；鋁錠前一周出庫(kù)12.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少4萬(wàn)噸；鋁棒前一周出庫(kù)2.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.14萬(wàn)噸。
 

　　庫(kù)存方面，截至5月10日，國(guó)內(nèi)鋁錠+鋁棒社會(huì)庫(kù)存95.56萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)3.71萬(wàn)噸，其中鋁錠去庫(kù)4.8萬(wàn)噸至78.7萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)1.09萬(wàn)噸至16.86萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存4.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少2800噸。LME庫(kù)存57.03萬(wàn)噸，周度去庫(kù)0.84萬(wàn)噸。進(jìn)口利潤(rùn)：目前滬鋁現(xiàn)貨即時(shí)進(jìn)口盈利-733元/噸，滬鋁3個(gè)月期貨進(jìn)口盈利-952元/噸。
 

　　整體來(lái)看，宏觀情緒轉(zhuǎn)悲，基本面趨弱，上周鋁價(jià)共振下行。宏觀方面，海外衰退擔(dān)憂升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落；國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，恐有通縮風(fēng)險(xiǎn)。基本面，需求季節(jié)性走弱，從終端看地產(chǎn)、汽車均無(wú)強(qiáng)預(yù)期，光伏雖好但影響有限；加工環(huán)節(jié)訂單走弱顯著，整體呈季節(jié)性走弱趨勢(shì)。供給端，產(chǎn)量緩步攀升，成本持續(xù)下行，水電擔(dān)憂由于近期云南降水頻繁而暫時(shí)走弱，復(fù)產(chǎn)預(yù)期相應(yīng)走強(qiáng)。不過(guò)，社庫(kù)仍在去庫(kù)，隨著鋁價(jià)跌破1.8w或刺激剛需采買走強(qiáng)，且鋁棒加工費(fèi)近期有所回升。因此，除非宏觀情緒進(jìn)一步意外轉(zhuǎn)弱，鋁價(jià)進(jìn)一步下跌壓力走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下方空間有限。