市場(chǎng)需求復(fù)蘇需時(shí)間 短期滬銅偏弱運(yùn)行

　　【儀表網(wǎng) 材料行情】周一滬銅低開低走，盤中跌勢(shì)受限，主力月2303合約開盤價(jià)報(bào)68490元/噸，日盤收于68150元/噸，跌330元/噸，跌幅0.48%。美元堅(jiān)挺，施壓基本金屬，而上期所庫(kù)存攀升對(duì)銅價(jià)構(gòu)成不利影響，且市場(chǎng)需求復(fù)蘇需時(shí)間，短期滬銅偏弱運(yùn)行。
 

　　現(xiàn)貨方面，2月13日ccmn長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅成交價(jià)報(bào)68090-68130元/噸，均價(jià)68110元，跌200元/噸；升水報(bào)100至升水140元/噸，漲10元/噸。現(xiàn)貨交易較為平淡，持貨商挺價(jià)無(wú)力轉(zhuǎn)而調(diào)價(jià)出貨，下游入市采買猶豫，交投氛圍偏冷清。
 

　　供應(yīng)端方面，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修減少，有部分冶煉廠搬遷結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，疊加其他冶煉企業(yè)都已經(jīng)恢復(fù)政策生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月份產(chǎn)量將上升。境內(nèi)外庫(kù)存表現(xiàn)分化，LME銅庫(kù)存持續(xù)去化，繼續(xù)刷新多年低位。截至上周五上期所銅庫(kù)存累積增加至24.2萬(wàn)噸附近，環(huán)比漲幅6.84%，為2020年4月下旬以來(lái)最高，雖然累積幅度相對(duì)放緩，但整體庫(kù)存水平高于同期，對(duì)于銅價(jià)構(gòu)成利空影響。
 

　　需求端方面，國(guó)內(nèi)1月份信貸迎來(lái)開門紅，信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼；多地密集出臺(tái)穩(wěn)樓市政策，提振樓市需求、促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，政策層面仍有進(jìn)一步松綁空間。但居民中長(zhǎng)期信貸仍然較弱，一季度地產(chǎn)也難有超預(yù)期表現(xiàn)，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是消費(fèi)修復(fù)的推動(dòng)仍有待驗(yàn)證，短期未能真實(shí)拉動(dòng)銅市場(chǎng)消費(fèi)和盤活整個(gè)市場(chǎng)。
 

　　觀點(diǎn)總結(jié)，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)或高于預(yù)期引發(fā)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)鷹擔(dān)憂，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，美元得到進(jìn)一步上漲，滬銅承壓走弱。國(guó)內(nèi)1月信貸數(shù)據(jù)大超預(yù)期，但人民幣匯率繼續(xù)下調(diào)以及居民中長(zhǎng)期信貸仍然偏弱，預(yù)計(jì)一季度地產(chǎn)難有樂(lè)觀表現(xiàn)。與此同時(shí)，滬銅庫(kù)存繼續(xù)累積，雖然累庫(kù)幅度放緩，但庫(kù)存水平高于同期，對(duì)銅價(jià)形成一定的抑制。而目前下游消費(fèi)逐漸回歸，且市場(chǎng)存強(qiáng)預(yù)期支撐銅價(jià)，短期滬銅跌勢(shì)受限。