【儀表網 材料行情】元旦過后鋁價打破之前的震蕩格局開啟快速下跌的模式，價格從18700元/噸下跌至17800元/噸，跌幅4.8%，短期來看市場交易邏輯發生變化，前期主要是受低庫存及宏觀改善的預期推動價格上漲，但是隨著春節假期臨近，電解鋁開始季節性累庫，再疊加季節性因素，國內地產項目臨近春節項目有所停滯，終端需求明顯減弱，持貨商在需求走弱的背景下貼水出貨，國內鋁錠需求走弱的預期較為濃厚。目前價格來到成本線附近，且是前期重要的支撐位置，預計價格短期維持弱勢震蕩尋找支撐。
宏觀方面，美國經濟數據暫無超預期表現，美元指數維持區間內震蕩。國內方面，疫情拖累基本消退，國內宏觀修復預期持續出現改善，疊加促銷費、拉投資等政策發力方向，國內宏觀從中期來看，對鋁存在利多。但目前經濟數據暫未有實質性改善，樂觀預期兌現節奏較慢。
市場方面，國內鋁錠短期需求減弱預期較為濃厚。一是季節性因素，冬季后地產等行業項目有所停滯，終端需求萎縮明顯。再加之天氣嚴寒，北方地區已逐步暫停戶外作業，行業新增訂單量出現明顯下滑，開工率存下滑預期。二是臨近春節疊加近期國內在公共衛生政策調整后，國內多數企業存在到崗率下滑，下游企業開工率不高，臨近春節，下游終端需求減弱，部分企業考慮提前放假，雙重壓力打壓下游需求。
庫存方面，1月5日，國內電解鋁社會庫存57.6萬噸，較上12.29日上周四的庫存增加8.3萬噸，較元旦后首日庫存1.5萬噸，較去年同期庫存下降20萬噸。電解鋁庫存目前開啟累庫趨勢，周度增加8.3萬噸，雖電解鋁庫存總量目前仍是偏低水平，但近期增幅迅速。分地區看，無錫地區到貨增加居首，周度增加3.5萬都怒；其次為鞏義地區，增加2.4萬噸；南海地區經過連續降庫后本周也開始出現累庫趨勢，周度增加1.1萬噸，三地庫存累計增加7萬噸。
隨著春節假期臨近，國內地產項目有所停滯，終端需求逐步減弱，電解鋁開始季節性累庫。疫情防控政策的優化，之前困擾運輸不暢的因素逐步解除，倉庫到貨量明顯增加，累庫速度比市場預期要快，雖然有貴州電解鋁企業壓減負荷的利好，但是目前市場主要的矛盾是需求，近期需要關注電解鋁庫存的累庫速度。預計短期需求難以有較大的改善，價格大概率會在成本線附近尋找支撐，價格維持低位震蕩的概率較大，操作上建議關注17500元/噸的支撐。
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