【儀表網 材料行情】上周宏觀情緒陰晴不定，滬銅走勢起起伏伏，銅價反彈之路坎坷，現貨成交表現乏力，不過國內利好政策集中釋放，個人房貸利率再迎“降息”，疊加疫情的好轉，新能源汽車消費預期向好，提振市場復蘇預期，銅價仍將維持高位震蕩局面。
宏觀方面，目前美聯儲鷹派態度依舊堅決，但加息對于經濟的沖擊以及信用風險的誘發已經初現端倪。美股連續兩周大幅走弱，10年期美債收益率在上周也大幅下降15BP。這些因素，從需求展望角度而言，固然對銅價相對不利。但另一方面，銅這類具有一定保值及避險屬性的商品也會從中得益，同時當前居高不下的通脹水平也會對銅品種產生一定利好作用，故目前宏觀因素對于銅價的影響整體偏中性。
供應方面，國內銅礦TC于上周繼續小幅回落0.72美元至78.56美元/噸。據Mysteel訊，五礦旗下秘魯Las bambas銅礦工人再次罷工抗議游行，原料供應干擾信號又一次顯現。同時銅精礦港口庫存較此前一周再度上漲15萬噸至89.5萬噸，顯示出全國范圍內物流仍不甚通暢。但由于國內煉廠自5月中下旬起檢修也相對密集，故TC價格整體回落幅度不大。預計6月間，隨著煉廠檢修的結束，TC料將出現小幅下行，程度則相對有限。
消費方面，由于周初時滬銅期限結構呈深度Back，下游接貨相對謹慎。換月后，市場活躍度提升，下游集中補貨，從而推高升貼水報價。同時精廢價差低于合理區間，利好精銅消費。但終端需求目前仍然相對疲弱，訂單不甚理想。致使初級加工企業多以長單采購為主，散單成交依舊略顯清淡。這樣的局面料隨著疫情影響的逐漸退去在6月后慢慢得到改變。
整體來看，目前疫情使得供需兩弱的格局持續，但這樣的情況在接下去的6、7月間，將隨著冶煉檢修的結束以及疫情影響的淡去而改變。供應的實際復蘇相較于需求或許偏早，疊加進口銅的流入，因此供應料略有過剩。預計后市價格仍以震蕩格局為主。待需求向好進一步得到確認，價格才有望再度呈現偏強格局。
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