美國凱雷集團投資中國太保5年收益翻7倍

5年超過44億美元的賬面巨額，這尚且不計每年分紅，僅太保一單，凱雷可謂賺得盆滿缽滿。

中國太保財報顯示，截至2010年9月30日，Parallel Investors Holdings Limited和Carlyle Holdings Mauritius Limited兩家公司合計持有中國太保13.233億股H股，它們均是凱雷亞洲基金旗下的實體公司。

按中國太保H股12月21日收盤價30.35港元/股測算，凱雷目前持有的太保股權總市值達51.6億美元。相比于約zui初56.5億元人民幣（按當時匯率約7.3億美元）的賬面投資成本，且不計每年分紅，凱雷在這單交易上的賬面高達7倍。

當然，由于當時的交易設置較為繁瑣，目前無法得知凱雷對中國太保確切的現金投入。但可以肯定的是，算上五年的投資分紅，且不計人民幣與美元的匯兌損失，凱雷的zui終實際收益將遠遠高于44億美元的賬面收益。

凱雷旗下目前有三只亞洲基金，凱雷亞洲基金（CAP）、凱雷亞洲增長基金（CAGP）和凱雷亞洲房地產基金（CAGP）。其中凱雷亞洲基金的規模zui大，管理基金的規模約占三只基金總量的70%。

凱雷或從速套現

時至2010年12月23日，凱雷集團所持有中國太保全部13.233億股禁售期滿，這或標志著凱雷亞洲基金“投資太保一役”進入尾聲。

對此，交銀的一位分析師表示，“中國太保目前的估值相對較低，并非大量減持的*時機”。

不過，凱雷內部人士透露，由于可能面臨美國本土上調私募股權投資收益稅負的政策預期，凱雷很可能會選擇盡快套現退出。

一位PE界人士指出，美國PE的有限合伙人（LP）在未變現之前，其投資的賬面收益不需要交稅，只有在收益變現以后，才需要交納長期資本利得稅（capital gain tax），目前的稅率為15%。

“同時，一般合伙人（GP）收取的投資分成（通常在20%左右），也被認定為長期資本所得，繳納15%的稅。”

并且，征收了資本利得稅的個人或企業不再重復征收個人所得稅和企業所得稅，而大部分的美國個人所得稅的稅率都在30%以上。“所以，針對PE合伙人收入的低稅率，一直存在一個很大的稅收漏洞。”上述專業人士表示。

關于是否需要提高PE行業稅率的爭論在美國由來已久。今年6月，美國立法機構就曾提出一個名為“美國就業與修補稅法漏洞法案”，旨在針對美國私募基金、創投等另類投資基金行業提高征收稅率法案。

該法案提出針對PE征收“附帶收益稅（Carried Interest Tax）”。該稅種要求股權投資基金合伙人在出售私募基金份額時，總收入的75%需要交納35%的稅率，剩余的25%需要交納15%的稅率。同時，GP所獲得的投資收益也按此稅率征收。

前述專業人士表示，雖然該法案zui終未能在參議院通過，但是關于提高私募股權基金相關稅率的爭論也一直存在。

凱雷內部人士透露，凱雷亞洲基金的LP和GP分別分享基金投資收益的80%和20%。

據此，若以44億美元的賬面巨額計，按現價全數退出中國太保，凱雷的GP身份將為凱雷集團帶來近9億美元的收益。如果稅率提高到如前述法案中所提的水平，那么凱雷將為此多付出1.3億美元的稅。“凱雷不會輕易放棄這些利潤。”凱雷內部人士稱。