【儀表網 材料行情】 隔夜滬鋁2112收盤報20470漲235，LME鋁收盤報2733.5跌14.5。煤電鋁邏輯將逐漸解除，煤炭價格將回歸合理水平，但煤炭供應冬季仍然趨緊，暫不會引發電解鋁成本坍塌，且復產及新增預期基本沒有，對鋁價的沖擊不會太大；不過，市場情緒企穩有待時間消化，基本面改善有待時間驗證，鋁價恐難快速反彈，預計短期鋁價維持底部震蕩。
供應端，國內，山西開展2021-2022年秋冬季錯峰生產。錯峰生產的時間：從2021年11月1日-2022年3月31日；錯峰生產范圍：對鋼鐵、焦化、有色(電解鋁、氧化鋁)、鑄造、化工、建材等重點涉氣行業企業實施秋冬季錯峰生產。
需求端，鋁板帶箔方面，原料價格下跌后，企業才買積極性有所提升，但整體上下游消費較為疲軟，鋁板貿易商和終端企業有囤貨壓力，絕大多數板帶箔企業產成品庫存維持低位運行。江蘇地區限電政策有所緩解，鋁板企業生產影響有限，減產約10%-15%，福建地區限電政策執行力度較大，鋁板企業減產30%。但鋁箔行業依舊火熱。鋁桿方面，下游線纜企業剛需采購，鋁桿企業訂單基本排滿，多數企業存在預售現象，外購鋁水的鋁桿企業成本增加，疊加前期減產停產的鋁桿企業復產時間未定，鋁桿整體供應偏緊。鋁型材方面，華東地區限電逐漸接觸，鋁型材企業加班加點恢復生產，鋁價下跌后新增訂單小幅增多，但由于鋁價日內波動較大，風險較高，廠家接貨意愿不強，尤其抵觸大訂單。華南地區限電也有所放松，排產期和交貨期時間大幅縮短，成交情況開始好轉。
庫存方面，社會庫存，截止2021年10月28日，中國電解鋁社會庫存98.5萬噸，較上周增加4.4萬噸，8月中旬至10月中旬增加25萬噸。交易所庫存，截至10月29日，上期所鋁庫存287345噸，環比增加17743噸，上期所鋁倉單134985噸，環比增加4968噸。
煤價下跌過程中鋁價受影響較大，整體呈現高位偏弱大幅波動，不易操作。目前鋁供應端限制仍在，但消費端限電逐漸解除，有利于供需平衡改善和庫存去化，進入11月，需尤其關注消費情況。煤炭價格見底企穩后，鋁價受擾動將減小，預計在限電解除和鋁價下跌刺激的需求恢復背景下，鋁價有溫和反彈預期，建議關注19500-20000支撐。
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