滬銅上行驅動力不強 延續偏弱走勢

　　【儀表網 材料行情】周四滬銅延續疲弱走勢，連續收跌四日，主力月2212合約開盤66710元/噸，日盤收于66510元/噸，跌180元/噸，跌幅0.27%。宏觀壓力增加，美國零售數據高于預期，鴿派言論降溫，為美元走強提供支撐，疊加庫存支撐減弱，滬銅繼續偏弱運行。
 

　　現貨方面，11月17日長江現貨1#銅成交價報66690-66730元/噸，跌440元/噸；升水480-升水520，收平。現貨市場，持貨商有挺價情緒，下游補貨意愿不高，面對高銅價依然維持謹慎觀望，偏悲觀心態，接貨商接貨積極性不強，整體成交疲弱。
 

　　庫存方面，截至11月17日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加250噸至89925噸，漲幅0.28%；截至11月17日，上期所滬銅期貨倉單59025噸，較前一日減少2951噸。
 

　　供應方面，2022年銅桿產量同比增長4%，占銅材總產量53%。再生銅供應緊張，精廢替代優勢走弱，精銅制桿加工費長期承壓，再生銅制桿因其成本價格優勢彈性更大。中國銅產能新增依然較為明顯，據統計，2022年銅粗煉產能48萬噸，粗煉復產產能15萬噸；而新增電解產能114萬噸，電解復產產能15萬噸;預計給予2023年新增產量69萬噸；加上2023年釋放的電解產能30萬噸，預計2023年全年新增產量69-75萬噸，增幅6.8%。
 

　　需求方面，受疫情影響國網及地方基建端口部分工程項目后移至明年，國網交貨量下滑嚴重；地產對銅消費拉動呈下行趨勢，短期利好提振市場情緒，難傳導至消費端口；地產下行周期家電消費下滑，消費電子行業表現萎靡。
 

　　銅業視點：美國公布了10月零售數據顯示增長超預期，說明了美國消費仍有韌性，更高通脹可能再度席卷而來，令美聯儲加息放緩預期降溫。目前宏觀情緒開始降溫，前期利好因素有所消化，而中國制造業和樓市數據雙雙走弱，凸顯了房地產產業處于困境之中，雖有利好政策加碼，但短期難以兌現。房地產的弱勢牽連家電和建材的消費周期下滑，促使消費端口愈發萎靡，進一步拖累銅需求的回升，銅價上行阻力增強。此外疫情的持續擴散影響運輸，目前上游廠區及路途仍有貨物積壓，使得各路消費地階段性出現貨源緊缺，持貨商開始有挺價情緒，但下游補貨意愿不高，市場成交表現差強人意。因此弱需求對銅價支撐不足，同時庫存支撐有所減弱，滬銅上行驅動動力不強，延續偏弱走勢。