五大發電等電企承壓轉型 火電的“春天”恐難持久

    近日，華能、華電、華潤電力等電力企業上市公司相繼披露其2015年年度報告，對公司經營收入、利潤等情況進行了公示，從已公布的幾家公司年報中不難發現，火電業務去年的大量盈利已經很難持續，政策、經營等多方面存在的壓力已開始顯現。自然界的春天來了，但火電的“春天”恐難持久。

成本：仍主要受益低煤價

    華能、華電等傳統大型電力企業，其旗下主要上市公司也均以火電業務為主。根據年報，華能2015年營業收入1289.05億元，歸屬上市公司股東的凈利潤137.86億元，與去年同期相比，營業收入減少7.94%，凈利潤上漲13.16%;華電2015年年報顯示，公司2015年營業收入710.15億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤76.94億元。與華能類似，營業收入同比減少了7.33%，凈利潤則增長了21.05%。營業收入下降同時，凈利潤卻大幅上漲，究其原因，仍然是去年持續低迷的煤炭價格保障了火電業務的盈利。

    截至去年年底，環渤海動力煤平均價格指數較上年同期下跌153元/噸，跌幅達到29.1%。華能年報中稱，效率提升加上燃煤價格下跌帶來的收益，*可以覆蓋當期上網電價下調的損失，公司2015綜合毛利率因此提升3.65個百分點，達到29.0%;華電報告中亦指出，燃料價格的下跌是營業成本下降和利益提高的主要原因。

    在全社會用電量增速放緩，火電發電量普遍下降的環境下，華能2015年累計完成發電量3205.29億千瓦時，同比增長了8.9%。但根據年報，這一增長主要依賴于公司2014年向母公司收購的電廠以及新投產機組的貢獻。若以同口徑計算，公司發電量則同比下降了7%;同時，公司2015年平均上網電價同比下降2.57%。量價雙降，導致了營業收入的減少。

    今年年初，動力煤價格受到需求增長的刺激開始回升。2月份，煤炭行業分析師曾認為，隨著年后煤礦復產，煤炭價格上漲勢頭難以持續至三月，但環渤海動力煤價格指數自今年1月中旬以來，已連續8周上漲，并已上漲了18元/噸，持續上漲的價格指數也為市場提供了一定信心，逐漸顯露回暖勢頭。

    有業內人士指出，煤炭價格形勢目前仍難判斷，火電企業應通過技術、管理來提高燃料利用效率，控制成本，才能較好地應對量價雙降帶來的壓力。華能年報中稱，公司燃煤機組2015年全年平均發電煤耗為290.96克/千瓦時，比去年同期下降1.23克/千瓦時，平均供電煤耗為308.56克/千瓦時，比去年同期下降0.86 克/千瓦時，在降低煤耗方面取得了較好的成績。

結構：需提高清潔能源比例

    華潤電力公布的2015年業績報告顯示，公司營業額為714.36億港元，經營利潤約200.08億港元，較2014年增長31.5%，公司凈利潤約100.25億港元，較2014年上漲了8.8%。雖然公司凈利潤仍有一定增長，但根據財務報表，該公司2015年非流動資產損失高達40.33億港元，相當于全年凈利潤中損失了近三分之一。

    華潤電力方面稱，2015年國內煤炭市場價格持續下降，鑒于國內煤炭市場產能過剩，供大于求，國家明確提出著力加快結構性改革，化解煤炭行業過剩產能，公司加速對旗下部分煤炭資產的關停處置，因此對旗下煤炭資產計提了減值損失。此外，華潤電力對于部分電力業務的相關資產報廢計提減值4.26億港元。

    除華潤電力外，亦有不少電力企業擁有煤炭資產。如今，煤炭行業的總體產能過剩，煤炭逐漸成為企業的負擔，各公司陸續開始剝離煤炭或其相關業務。大唐發電作為大唐公司主要上市公司，雖尚未披露2015年年報，但從其去年各季度報及相關資產重組消息中可以看出，煤炭開采、煤化工等業務已成為該公司轉型升級的負擔。

    雖然成本上的優勢是明顯的，但從長遠來看，火電業務一家獨大并不利于電力企業經營發展。據了解，華潤電力旗下火電裝機容量占其裝機總容量的86.7%，華能、華電火電份額也與之相近。以華能為例，由于該公司火電業務占比較大，且多分布于東南沿海地區，近年來西南水電、沿海核電以及多條跨區輸電線路的投運，都已對公司的發電量產生很大影響。

    日前，中電聯發布了今年1-2月份電力工業運行簡況，水電、風電、光伏等發電量均快速增長，唯有火電發電量延續著下降趨勢，共計20個省份的火電發電量呈現負增長，福建、云南二省降幅高達39.5%和47.1%;設備平均利用小時數方面，同期相比，水電達到了近11年來zui高值，而火電則為11年來zui低。

    分析人士認為，在電力體制改革不斷深化的未來，除了對現有機組進行節能環保改造，提率減少污染外，加大對清潔能源的投入至關重要。以華潤電力為例，截至去年年底，其風電、燃氣、水電及光伏運營權益裝機容量占公司總運營權益裝機容量的13.3%，僅較2014年底提升0.8個百分點;相較之下，國電電力清潔能源占比截至今年1月份已接近三分之一。

    華潤集團董事長傅育寧公開表示，希望通過未來五年的努力，讓華潤電力的清潔能源占比超過25%接近30%。根據年報，華潤電力計劃開支約230億港元，進行煤電機組的節能改造以及清潔能源項目的建設。

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